IPO,悲喜几何?
来源: 洪三板
09.21 11:53
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    IPO提速利好,但目前来看审得快死得也快,创业板已血流成河。

    9月13日发审会上7家企业4家被否,被称为“最惨IPO审核日”。截至9月18日,两市IPO被否的企业数量为52家,暂缓表决8家(剔除最终上市成功的),取消审核7家,倒在黎明前的企业数量总计67家。除了IPO企业背后的股东倍感失落外,其承销券商也是满心遗憾。

从板块而言,52家被否企业中创业板的最多,达33家,占比超过63.46%。与之相比,申报中小板的被否企业有8家,占比15.38%,申报主板的被否企业有11家,占比21.15%。

    审核的132家创业板企业中,33家被否,取消审核4家,过会率72%。审核的66家中小板企业中,8家被否,审核的169家主板企业中,11家被否,过会率都秒杀创业板。

    虽说老板们大多是奔着创业板IPO门槛低,上市后的市盈率高这个理由,但是否能成功IPO,关键还是跟企业的质地有关,跟上什么板关系还是不那么大的。打铁还需自身硬,财务数据是个硬指标。



    任何一个老板创办企业,都是为了盈利和挣钱的,任何一个企业最本质也是最有利的竞争优势就是盈利水平。

企业的客户资源、技术水平、管理团队、研发能力等所有竞争优势,都是为了给最后的挣钱能力和挣钱水平来做铺垫的,只有盈利水平好的企业才有可能给投资者好的回报,才能通过IPO成为公众公司。

    监管机构对于IPO的审核强调可以淡化对于盈利能力的判断,但不是忽视甚至无视盈利能力的判断。理解这个问题的正确姿势:监管机构充分尊重企业参与市场竞争的商业逻辑,以及企业进行战略调整和规划的合理性,监管机构依旧需要通过各种因素来判断企业未来持续盈利能力的稳定性。这是近两年监管机构审核理念最大的变化,同时也是淡化盈利能力最核心的含义。

    一份关于IPO财务审核之盈利水平的统计:截至9月18日,以上会最近一年扣非后净利润进行分类统计,低于3000万净利润的企业共31家,仅7家通过,过会率为22.58%。有24家具有“利润3000万以下”特点的企业被否,否决率为77.42%。

而净利润在3000万-4000万之间的,有56家企业,过会率为78.57%;4000万-5000万净利润之间的,过会率为79.55%。5000万-8000万净利润的,过会率为92.86%;8000万以上的,过会率88.97%。

    关于3000万净利润是不是直接导致项目否决的原因,众说纷纭。证监会说这都不是事,但实际操作中,企业还是摊上大事了,过线不过线的百分比可是差别很大的。


 部分净利润低于3000万拟IPO企业未过会原因分析

    

    净利润3000万虽不是绝对的业绩门槛,但持续盈利能力却是企业IPO过会必备技能。在实际的操作中需要重点关注,除了满足隐形红线指标,还有不要有利润不够技术来凑的想法,同时在信息披露中,尽量不要出现单一、最高等情形,也不要出现美化自己贬低竞争对手的情形。 

    再来说点可喜的,在IPO排队名单里,新三板的挂牌公司也是一股不容小觑的力量。截至9月14日,证监会受理首发的583家企业中,共有151家新三板公司,占比超过25%。近期每周有8-9家公司发布IPO辅导公告,包括很多盈利规模非常小、甚至亏损的公司。整体排队时长平均为228天,更有企业的IPO发审速度已超绿色通道。

    IPO几家欢喜几家忧,资本市场魅力所在。

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