精铟海工(832495):2016,厚积薄发
来源: 洪三板
04.18 14:33
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昨晚,精铟海工公布了2015年年度报告。受下游石油勘探开发行业下滑的影响,来自石油企业的装备订单出现大幅下降和大量推迟,营业毛利较上期减少2500万元。同时,根据公司会计政策新增计提坏账准备2000万元,导致公司营业利润较上期减少4800万元。

虽然2015年公司业绩出现了大幅下滑,但我们认为2016年可能是公司厚积薄发的一年。第一,公司计提的2000万元应收账款坏账准备,主要源自下游大型石油勘探开采企业,发生实质性损失的概率不大;第二,公司注重长远发展,在业绩出现大幅下滑的时候,依然加大研发投入,研发费用较上期增加330万。第三,公司在手订单较多,2015年下半年与中集来福士、中船成套物流签署了多项设备买卖合同,合同总金额约1.2亿元人民币。最后,国际油价大幅下挫,低位运行已经较长时间,公司继续大幅度受拖累的可能性不大。

增量上,我们看好公司在海上风电的战略布局。20154月,公司与广东明阳风电集团签署了《战略合作协议书》,双方约定在自升式风电安装平台的设计建造、海上风机的安装及后期运维、海上风电场共同开发建设等方面形成战略联盟,开展深度合作。9月,公司和中船集团在北京签订了自升式风电安装平台建造合同,首座平台预计2017年上半年投入使用。2016年初,完成了增资入股浙江华蕴,浙江华蕴的重点为海上风电场运营维护市场,承接国内外海上风电场的设计、安装、运营维护订单。

风险在于海上风电进展低于预期的行业风险、以及公司海上风电平台的技术风险。

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